上周LME金属镍库存变化情况： 

2014年6月9  日    284712吨，增加720吨；

2014年6月10 日    286626吨，增加1914吨；

2014年6月11 日    286752吨，增加126吨；

2014年6月12 日    286482吨，减少270吨。

2014年6月13 日    286710吨，增加228吨。

 

上周总结（6.9—6.13）：

镍矿市场：

 

 

  上周镍矿市场伴随着LME镍单边下跌的行情背景之下，市场成交再次陷入僵持局面，虽然LME镍持续下跌，使镍铁企业及钢厂买涨不买跌的情绪持续蔓延，让成交受阻。但大部分矿商表示其不会降价走货。源自于矿贸商对印尼禁矿政策继续执行及菲律宾雨季到来势必影响镍矿供应，由此对后市镍矿市场仍持乐观态度。而本月内红土镍矿受资金压力影响下供应增多加之终端需求不力的情况下，价格拉锯战或仍将持续。

　　港口报价：上周镍矿现货市场报价回调幅度较大，截止周五，NI：1.6,市场报价830元/湿吨。较周一回落40元/湿吨，NI1.8市场报价950，较周一回落40元/湿吨，NI1.9市场报价980元/湿吨，较周一回落70元/湿吨，NI2.0市场报价1060元/湿吨，较周一回落40元/湿吨。

　

　

　

　　外盘报价：在国内对中高镍矿需求不振的影响下，外盘上周也纷纷下调报价。截止上周五，NI1.5%周内FOB/CIF共下调6美金/湿吨，NI1.6%周内FOB/CIF共下调6美金/湿吨，NI1.8%周内FOB/CIF共下调6美金/湿吨。本周低镍高铁矿价格未变化，源自于前期需求带动加之炒作因素价格过快上涨，近期需求有所减弱。

　　港口库存：目前国内12个港口镍矿库存共2145万吨减少20万吨，其中印尼1265万吨减少25万吨，菲律宾880万吨增加5万吨。天津港580万吨，连云港480万吨，董家口135万吨，京唐港120万吨，日照港110万吨，岚桥港110万吨。

   综述：低镍高铁镍矿方面，虽上周低镍矿外盘价格未有所松动，但国内现货市场目前询盘热情明显有所下降。近期的中高镍铁价格有所回落是其中原因之一。后期如中高镍铁价格回落到一定程度，钢厂或加大对中高镍铁的采购力度，低镍铁市场价格必然会有所回调。

　　中高镍矿市场方面，近期由于下游需求不振影响，加之矿贸商资金压力原因走货意愿较为强烈致使中高镍矿价格回调幅度较大。LME镍一路下滑影响及受钢厂招标价格的下调，镍铁企业出货也受其影响，高库存导致企业现金流也出现紧张。下游接货能力下行是当前不争的事实。在供应增多，需求不振的情况下，僵持局面仍未结束。料中高镍矿价格后续仍有下行空间。

　　

镍基料市场：

　　　上周镍铁市场继续下行，首先伦镍没有止跌是主要的原因。不锈钢行业步入传统淡季，也是进入6月份以来镍铁价格持续走低的主要原因之一。

　　　首先我们先来看本周的镍铁价格运行情况，10%≤ Ni ≤15%的高镍铁出厂报价为1390元/镍，本周均价1400元/镍，较上周1460元/镍的均价下跌60元/镍,跌幅4.11%%；4% ≤ Ni ≤ 6%的中镍铁当前报价为1390元/镍，本周均价1408元/镍，较上周1460元/镍的均价下跌52元/镍,跌幅3.56%；6% ≤ Ni ≤ 8%的中镍铁当前报价为1380元/镍，本周均价1398元/镍，较上周1450元/镍的均价下跌52元/镍,跌幅3.59%；1.6% ≤ Ni ≤ 1.8%的低镍铁当前报价为3600元/吨，本周均价是3600元/吨，周中报价没有变化。

　　　环保方面，近期乌兰察布市之前环保检查暂时停工的企业陆续复工。另外丰镇市投资48亿元镍铬合金项目10月投产，项目全部建成达产后，年产镍铁60万吨、镍铬合金100万吨。另外，总投资3.6亿元的山西盛泽公司2台3.3万千伏安镍铁深加工回转窑生产线已落地，5月初已开工建设；投资1.2亿元的蒙誉2台3万千伏安镍铁矿热炉正在进行基础建设；可以看出只在乌盟最近新上一批中大型镍铁企业，而且在年内也将陆续投产。供给方面利空镍铁价格。

　　钢厂方面，最近钢厂受不锈钢淡季影响，大多数钢厂暂停了高镍铁的采购，保持观望为主。而近期镍板价格下调幅度也比较大，前期钢厂镍板库存较高，直接影响了高镍铁的采购量。

高镍铁替代性分析，本周低镍铁厂家生产情况趋于保守，多以完成前期订单为主。低镍铁的价格本周报价没有变动。而高镍铁与镍板镍点价差本周稍有回升。主要原因为镍板调价幅度比较大。近期我们认为镍点价差将会维持在80~115元/镍的震荡区间内。高镍铁替代性没有太大的变化，主要原因还是为不锈钢淡季生产量降低导致。

 

　　综上所述，我们认为首先中高镍铁价格走势继续受伦镍回调影响，下周或将继续延续弱势。但是报价维持不表的低镍铁也提醒了我们不锈钢行业淡季的影响在镍铁市场慢慢开始发酵，这或许将成为新的市场炒作题材。现货方面贸易商已经先于钢厂开始在中高镍铁市场压价。所以我们判断下周整个镍铁市场运行情况将稳中有降，中高镍铁市场探底行为将继续。

　　

　　　废钢市场，相对于比较平稳的低镍铁市场，同为高镍铁替代品种的废不锈钢延续跌势。究其原因废钢市场参与者多为中小型贸易商为主，其主要特点为投机性比较强且风险承受能力较差。在市场出现转头的情况，此类参与者或为最早清货离场的角色，且不太会有抄底囤货的行为发生。同时钢厂最近接盘意愿不强，货源消化能力有限。所以我们认为废钢市场有继续下行探底的可能。

　　

 

电解镍市场：

 

      日期      金川镍（元/吨）     俄罗斯镍（元/吨）

2014.6.9      132500左右           132000左右

2014.6.10    132100左右          131600左右

2014.6.11    130000左右          129500左右

2014.6.12    127100左右          126600左右

2014.6.13   127900左右          127500左右

　　

    日期            金川公司出厂价（上海）（元/吨）

2014.6.9                           134000

2014.6.10                         132500

2014.6.11                         130000

2014.6.12                         130000

2014.6.13                         127800

 

 

   上周伴随着伦镍价格的回落，金川公司出厂价周内累计下调了6200元/吨，市场价也出现了相应的下跌。由于近期国家对于贸易融资的集中整顿以及年中的银行回款，导致了市场企业出现了一定程度的资金匮乏，再加上价格的连续回调，市场观望情绪浓重，上周现货市场成交依然清淡，少数成交局限在套保补货。国家对于信用证融资的整治造成了部分保税区现货的转移，保税区库存略有减少，国内库存略有增加，这也慢慢增加了国内的库存压力，给国内的现货价格带来了一定的上涨压力。

   本周伦镍预计触底反弹，但是我们判断现货镍板仍然难有起色，持货商仍以出货为主，下游消费企业仍然鲜有采购。市场价格会有小幅上涨，但是成交清淡的情况不会有明显的改变。

 

 

伦镍期货市场：

　　　上周消息面上，中国央行周三发布的2013年报中显示，将会继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，进一步优化金融资源配置，改善和优化融资结构和信贷结构，同时，将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。 目前中国政府对于稳定市场经济的政策力度正在逐渐加大，上周“李克强指数”中的全社会用电量5月首次出现回升，同比上升了0.7%，反映出了从5月份开始工业生产和消费出现了一定幅度的回暖，政府更有信心维持国内市场的稳定发展。上周三，世界下调今年经济增长预期至2.8%，之前预期为3.2%，除中国以外的全球经济仍然不容乐观，存在一定的下行风险。上周的消息面可谓喜忧参半，并且没有太多的利空和利多因素，基本面上，镍矿和镍铁上周价格纷纷出现下滑，且钢厂采购较少，一方面，不锈钢产业目前处于传统淡季，加上上周的价格下跌，钢厂采购意愿减弱；另一方面，年中银行资金的半年期回笼，增加了镍铁厂和钢厂的资金压力，这也直接影响了下游企业的采购能力。从技术面来看，上周伦镍回调最低点17700美元，创出了两个月内的最低，但是从价格走势来看，上周最后两天都收出了较长的下影线，并且在17800美元附近成交量出现了明显增加，多头增仓意愿较强。本轮回调已接近前期上涨幅度的1/2回档线，在17600美元附近出现了较明显的价格支撑。由于前期上涨节奏过快，多头获利了结较多，因此出现了上周的连续回调走势，但是目前回调一半之后，市场做多情绪又有了明显的增加，多头也逐渐开始活跃，这对未来的价格走势是一个较好的市场信号。

　　　 

下周伦镍期货市场预测（6.16—6.20）：

     本周消息面最为重要的就是周四将要进行的美联储FOMC议息会议，市场预期，此次美联储将以与过去相同的幅度削减每个月的QE规模。欧洲央行在之前已经做出了降息动作，近期不会有太大的政策变动，所以短期内市场焦点都集中在美联储的经济行为上，这也是耶伦主席第二次走进新闻发布会的现场，市场预期比较保守，认为美联储难有政策面的意外变动，但是投资者仍然应当谨慎对待随时产生的政策变动风险，重点关注美联储对于升息的态度，以及对经济增速和失业率的预期。另外，6月份已经过半，市场将会迎来印尼的7月大选，届时伦镍市场炒作情绪将会增加，虽然从印尼利益角度和修改宪法的时间周期性来看，镍矿禁令出现松动的可能性很小，但是仍然要防止印尼高层对于小幅调整禁矿解释给市场带来的风险，例如前段时间的铜精矿恢复出口谈判。从技术面上来看，由于上周在17800美元附近的多头集中增仓，本周继续下行的可能性很小，在18000美元附近投资者可以适当多单介入，做中长期的持仓，价格跌破17600美元迅速止损，上方压力19000美元，若形成突破，可继续加仓。