沪镍自7月走出L型走势后，8月持续处于低位震荡阶段，期间因宏观消息及资金面变动而出现一定波动。特别是在8月11~13日人民币大幅贬值期间，沪镍迎来一波小幅反弹，但仍未能企稳于85000元/吨之上，随后重回弱势震荡。外盘方面，因人民币贬值带来的重新估值导致镍价出现内强外弱局面，目前来看沪伦比值在修复估值后的变化幅度与人民币贬值幅度大体相当，有回归正常区间的迹象。

全球镍供需状况

根据世界金属统计局最新公布的报告显示，2015年1~6月，全球镍市供应短缺2.8万吨，2014年全年供应过剩19.61万吨。1~6月，精炼镍产量总计为79.1万吨，需求量为91.9万吨。1~6月，矿镍产量为90.81万吨，较去年同期增加6.64万吨。2015年6月，镍产量为16.72万吨，消费量为19.80万吨。

国际镍业研究组织月度报告显示，全球镍市6月供应过剩规模缩减至8800吨，但过剩数量仍超过去年同期。全球初级镍产量6月减少3.3%至16.8万吨。今年上半年，镍市过剩3.15万吨，较去年同期减少4.5%。全球初级镍产量上半年略增0.4%至98.31万吨，而消耗量则增加0.6%至95.16万吨。

世界金属统计局与国际镍业研究组织在消费量上的数据出现了分歧，导致供需平衡的结论也出现了一定的分歧，这或许是因统计口径不同而造成的。然而摒弃量方面的差异，两者仍是一致的，即供应收紧、需求增速放缓。笔者认为，真实的供需情况需要更多的时间及数据来进一步验证，供需平衡的拐点需要更耐心的等待。

中国镍供需状况

国家统计局公布数据，7月中国电解镍产量为30704吨，同比增加8.37%；1~7月，电解镍累计产量为20.7万吨，同比增长18.46%。因价格低迷，国内镍产量增速放缓。

海关总署公布的数据显示，2015年7月，中国进口镍矿砂498万吨，同比减少1.85%；中国进口精炼镍及合金4.75万吨，同比增加167.85%；中国进口铁镍合金5.9万吨，同比增长215.75%。中国出口精炼镍及合金2404吨，同比减少86.38%；中国出口铁镍合金149吨，同比减少82.24%。1~7月，中国进口镍矿砂累计值为1958.58万吨，同比减少30.41%；中国进口精炼镍及合金累计值为15.22万吨，同比增加62.41%；中国进口铁镍合金累计值为37.96万吨，同比增长138.98%。中国出口精炼镍及合金累计值为2.87万吨，同比减少54.31%；中国出口铁镍合金累计值为5449吨，同比减少50.34%。7月我国精炼镍及铁镍合金净进口数量同比均大幅增长，增长幅度完全弥补了镍矿砂进口减少的速度，国内因进口大增而并未出现明显的供应紧张。

镍消费方面，国内不锈钢价格7~8月持续小幅下调，且不锈钢产品也处于去库存阶段，并且速度趋缓。据国家统计局数据显示，2015年7月份全国不锈钢日用制品完成产量同比降低3.49%，增速再次下降为负增长；1～7月，全国不锈钢日用制品累计完成产量同比增长1.16%，增速较去年同期下降13.1个百分点，不锈钢产量及需求的萎缩抑制了镍消费。

库存状况

国内主要港口的红土镍矿在8月的去库存基本停滞，8月份港口镍矿砂库存与7月数量基本持平。LME镍库存在8月也变化不大，一直维持在45万吨以上的历史高位。上期所镍库存在8月持续小幅增长，在不到1个月的时间内库存期货增加了2800多吨，这或许是一定数量隐性库存正在显性化的表现。截至8月14日，国内主要港口的红土镍矿库存为1465万吨；截至8月21日，LME镍库存为454992吨，上期所镍库存期货为12055吨，库存小计为16452吨。

宏观环境对于镍价的影响

近1个月，新兴市场国家的货币都出现一定程度的贬值，特别是生产金属原矿的资源国，这在一定程度上可以降低金属的成本，但是即便如此，与成本相比，目前每吨8万左右的镍价仍偏低，大部分企业依旧是或面临亏损或面临停产，企业正在经历“寒冬”，行业整体陷入困境。

近期人民币大幅贬值带来了金属价格的重新估值，长期来看的话，对于国内镍产业链的影响，笔者认为难言利好。首先，我国是镍的净进口国，人民币购买力下降，进口电解镍及镍铁的成本将提高，对于本就不景气的价格犹如雪上加霜一般。其次，货币贬值利于出口，可以将过剩的产能转移至国外，因此可以转移国内过剩的不锈钢产能及产量。但是，今年上半年已经出现了多次以欧盟为首的西方国家针对中国大陆的不锈钢产品而进行的反倾销调查事件，并且开始对部分型号的产品征收反倾销税。

小结

到目前为止，供应收紧、需求萎缩，导致镍价维持弱势。在镍矿砂供应收紧预期实现的前提下，国内进口精炼镍及镍铁合金的数量无论是同比或是环比均出现非常大的增幅。需求方面也出现了大幅萎缩，不锈钢的产量及消费量同时大幅减少，行业不景气同时带来负反馈效应，导致产业链出现恶性循环，上下游企业仍未能找到很好的解决办法。笔者认为，行业内企业应该做的是整合资源、调整结构、提高效率、延长产业链条。